近期国内不锈钢市场在成本端强势拉动下呈现上涨走势而后小幅回落。在印尼镍矿政策大幅收紧、镍铁及铬铁价格强势运行的背景下，不锈钢期现价格同步上涨，创下阶段性新高。然而下游实际需求支撑有限，高价位下市场成交乏力。 期现价格偏强运行，短期波动加剧。 4月底以来，不锈钢期现价格快速拉涨，行情波动加剧。期货市场方面，不锈钢SS主力合约创年内新高，五一节后延续强势态势，进一步冲高至15835元/吨，但随后高位出现回落，回调至15110元/吨，短期高位震荡格局明显。现货市场同步跟涨，涨幅显著，但下游对高价资源接受度偏低，市场成交整体清淡，观望情绪浓厚，价格上涨后劲不足，现货价格亦出现回调，截至5月9日，无锡、佛山等主流市场民营304冷轧基价报至10505-15100元/吨。 印尼政策扰动，成本支撑较强。 印尼能源与矿产资源部（ESDM）计划将2026年的镍矿生产配额（RKAB）较此前预期大幅削减约30%，叠加当地某大型镍矿企业宣布计划于5月中旬暂停生产，市场对镍矿供应紧缺的担忧持续加剧，直接推高镍矿采购价格。镍铁价格随之飙升，印尼政策的每一次收紧，都会通过产业链链条迅速传导至下游。铬铁方面，5月钢厂招标价表现强势，高碳铬铁主流报价坚挺约8350-8500元/50 基吨，进一步加剧不锈钢成本压力。钼铁方面，受钼精矿供给偏紧、低价惜售及国际钼价上涨影响，钼铁短期预计延续偏强运行，含钼不锈钢成本支撑强劲。 钢厂供应充足，库存阶段性回升。 供给端，5月预估排产374.22万吨，继续保持高位，其中300系排产同比增加12.68%。在价格高位、利润尚可的驱动下，钢厂复工复产节奏加快，供应压力逐步显现。高排产下，市场到货量预计将持续处于较高水平，供给端的压力将逐步显现，对价格上涨形成一定压制。 库存端，截至5月7日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存114.53万吨，周环比上升2.15%。虽然终端成交在涨价预期刺激下有所回暖，但由于钢厂集中到货叠加五一假期市场交投阶段性停滞，社会库存再度止跌回升。分品种来看，300系库存占比仍较高，是库存压力的主要来源，而200系和400系库存相对可控。高库存与高价格形成鲜明对比，成本支撑下市场挺价意愿强烈，然而库存压力压制价格上涨空间，市场供需博弈加剧，导致价格维持高位震荡。 需求结构分化，出口持续承压。 内需方面，呈现需求分化格局。建筑领域作为不锈钢消费的传统主力，受地产行业持续拖累，需求持续疲软，订单不足，采购以刚需为主，缺乏大规模补库动力；而家电以旧换新、新能源发电、新能源汽车等领域需求坚挺，光伏支架、新能源汽车电池壳体等对300系及双相不锈钢需求显著，并且高端装备制造对不锈钢的需求也维持增速，成为不锈钢需求的重要支撑。 出口端持续承压，2026年一季度中国不锈钢出口显著下滑，据数据统计，2026年1-3月，累计出口量约80.29万吨，同比减少42.31万吨，减少34.5%，外贸支撑能力明显减弱。出口许可证制度实施是出口下滑的重要原因之一，同时也加剧了贸易壁垒，叠加国际市场需求疲软、海运运费上涨等因素，不锈钢出口短期难以改善，进一步加剧了国内市场的供给压力。 政策信号频出，持续扰动产业链走势。 印尼政策持续扰动市场，除镍矿配额削减、HPM 计价规则修订外，目前正在讨论对煤炭和镍征收出口关税及暴利税，若政策落地，将进一步推高镍原料出口成本，加剧全球镍供应紧张格局，对不锈钢成本形成更强支撑。 国内方面，上期所不锈钢期货厚度升贴水调整将于7月20日执行，将进一步完善不锈钢期货交易规则，需密切关注市场对此的适应情况。同时，《外科植入物 金属材料 第1部分：锻造不锈钢》等新国标已正式发布，将推动不锈钢产品质量提升和高端化发展，助力未来行业高质量发展。 后市展望： 综合来看，短期印尼镍矿政策扰动延续，镍原料成本支撑强劲，需关注印尼出口关税、暴利税等政策落地节奏；另外，五月钢厂高排产到货与库存累积情况，5月钢厂高排产下，市场到货集中，若库存持续累积而需求消化不足，将压制价格上涨空间。因此，当前不锈钢市场处于成本强支撑、供给偏强需求偏弱的博弈阶段，短期价格高位仍有韧性，但上行空间受限，需警惕高价位下的回调风险。