一、核心矛盾凸显：原料成本抬升与高排产的错位博弈

3 月不锈钢市场的首要矛盾，是上游原料供应收缩与中游钢厂高排产之间的错配，生产压力持续加大，加剧行业盈利分化。

原料端：镍矿收紧 + 镍铁减产转产，镍铁供应过剩格局或被打破

镍矿方面，供应收缩格局已明确确立，而全球最大镍矿供应国印尼的管控政策持续收紧，2026 年将镍矿开采配额从 2025 年的 3.79 亿吨缩减至 2.6-2.7 亿吨，降幅超 30%，叠加斋月、雨季影响，印尼镍矿出货受阻，国内镍矿进口审批额度紧张、周期延长，部分贸易商被迫缩减进口规模，导致国内镍矿现货供应紧张，矿价持续走强，进一步加剧钢厂原料采购压力。此外，菲律宾进入雨季且镍矿品位下降，进一步放大了国内镍铁厂的原料库存紧张局面。

镍铁方面，镍铁利润不足推动企业转产冰镍，而中东局势问题导致硫酸紧缺，制约 MHP 产量，加速镍铁转产。叠加 3 月粗钢高排产带来的需求激增，3 月单月镍铁供应过剩格局或将被打破。

钢厂端：3 月粗钢高排产，钢厂生产承压与原料供应收缩形成鲜明对比的是，3 月国内不锈钢粗钢排产计划大幅攀升，2026 年 3 月国内不锈钢粗钢总排产预计达 353.64 万吨，月环比增幅 36.5%，同比增幅 1.8%，延续节后复工复产的产能释放节奏，同时也反映出钢厂对节后需求复苏的预期，以及弥补春节期间的产能缺口。

然而，粗钢高排产与原料紧张形成错位，推动钢厂原料采购成本攀升，按照青山最新镍铁采购价测算，304 冷轧不锈钢成本已达 14000 毛基以上。与此同时，中东局势持续紧张，导致铬原料海运运价大幅上涨，叠加潜在的风险附加费，进一步增加铬原料采购成本；此外，能源及合金价格同步上涨，直接推高不锈钢冶炼相关费用，多重因素叠加下，钢厂生产承压态势进一步加剧。

二、宏观环境联动：多重变量加剧市场不确定性

当前不锈钢市场的核心矛盾，并非孤立存在，而是与近期宏观经济走势、国际贸易政策、地缘冲突等外部变量深度联动，这些宏观因素既影响下游需求复苏节奏，也进一步加剧原料供应扰动，放大市场不确定性。

国内宏观层面，经济弱复苏格局未发生根本改变，对不锈钢下游需求形成制约。当前国内经济处于弱复苏阶段，但复苏动能不足，尽管国家 “大规模设备更新和消费品以旧换新” 政策全面落地，带动不锈钢优特钢需求预期提升，部分企业迎来 “开门红”，但政策效果存在滞后性，短期内难以彻底扭转下游需求疲软的态势。同时近期提及的各项政策对不锈钢需求的拉动力度仍需观察。

国际贸易政策层面，国内不锈钢出口 “持证出海”，全税号不锈钢产品出口需凭许可证通关，增加企业出口合规成本。美国自 2 月 24 日起对绝大多数进口商品（含不锈钢及其下游制品）征收 15% 的全面附加税，冲击全球不锈钢贸易流向。欧盟则收紧贸易防线，同时 CBAM（碳边境调节机制）进入实质性执行阶段，对不锈钢企业碳足迹管理提出更高要求，进一步抬高出口成本。

此外，美伊冲突升级导致霍尔木兹海峡航运中断，推升全球能源及海运成本，进一步增加不锈钢出口压力与生产成本。

【价格回顾】

2 月 26 日全国主要城市无缝管价格持稳，无缝管 1084.5mm 全国均价报 4217 元 / 吨，较上一交易日价格持平。临沂市场 1084.5mm 无缝管价格稳，聊城市场 108*4.5mm 无缝管价格稳。无缝管价格指数 4114.76，较上个交易日持平。

【原料方面】

管坯：2 月 26 日管坯厂提价涨 10，热轧管坯 20#：天钢 3200，东海 3170；连铸圆坯 20#：钢投特钢 3190（元 / 吨）。

钢坯：2 月 26 日唐山迁安普方坯资源出厂含税稳，报 2910（元 / 吨）。

2 月 27 日唐山钢坯指数 2934.0，唐山迁安普方坯结算价 2910，周均价 2900，月均价 2911.33，贸易商现货价 2970 左右（元 / 吨）。

【市场情况】

昨日国内无缝管市场价格持稳运行，108*4.5mm 无缝管均价报 4217 元 / 吨，较上一交易日价格持平。原料方面，受期货市场拉涨带动，南北方管坯价格出现小幅抬升，但成本传导尚未对无缝管价格形成显著支撑。需求方面，呈现逐步复苏迹象，随着商户陆续开工，市场成交活跃度有所提升，但整体仍以零星成交为主。综合来看，预计明日无缝管价格将继续持稳。

【产经消息】

1. 据百年建筑调研，截至 2 月 25 日，全国 10692 个工地开复工率为 8.9%，农历同比增加 1.5 个百分点；劳务上工率 15.5%，农历同比增加 3.7 个百分点；资金到位率 29%，农历同比增加 9.4 个百分点。其中，房地产项目开复工率 8.2%，非房地产项目开复工率 9.2%。
2. 中钢协：2026 年 2 月中旬，重点统计钢铁企业粗钢日产 202.9 万吨，日产环比增长 4.3%；钢材库存量 1812 万吨，环比上一旬增长 19.9%，比去年同旬增长 8.3%。
3. 2026 年 2 月，韩国贸易委员会（KTC）就原产于中国、日本的热轧板卷反倾销案作出最终裁定。经多轮平等协商，中韩双方率先以价格承诺方式正式达成共识，韩方对中国输韩热轧板卷实施配额制管理，不再额外加征反倾销关税。中钢协对此发表声明。
4. 2026 年印尼镍矿开采配额（RKAB）从 2025 年的 3.79 亿吨骤降至 2.6-2.7 亿吨，降幅超 30%。据测算，2026 年印尼 2.6-2.7 亿吨的配额，将导致全球镍矿供应减少 1.2-1.3 亿吨，对应镍金属量约 70-80 万吨，占全球总供应量的 15%-18%。
5. 本周，五大钢材品种供应 796.77 万吨，周环比降幅 1%；五大钢材品种总库存 1846.11 万吨，周环比增幅 7.8%；五大品种周消费量为 564.64 万吨，周环比降幅 10.9%；其中建材消费降 47.6%，板材消费降 0.3%。
6. 2025 年，我国电工钢产量同比增 11.3%，占全国粗钢总产量的 1.87%。出口量创历史新高，为 151.4 万吨，同比增长 15.1%。

 一、市场总结

        今日国内焊管价格普遍持稳。年关将至，市场陆续休市，部分市场商家已放假离场，市场需求目前已处于全年最低水平，成交寥寥。原料方面，今日唐山3555带钢市场价格3090元/吨，较上一交易日小幅上涨10元/吨。

 二、今日价格

        今日焊管均价3533元/吨，较上一交易日价格小幅下跌1元/吨，镀锌管4寸*3.75mm全国均价4122元/吨，较上一交易日价格持稳。

 三、区域价差

        今日全国主要城市焊管区域价差均维持不变，镀锌管区域价差亦维持不变。

     四、钢厂调价

    全国主流焊管厂以稳中有涨运行为主。今日黑色商品期货热卷05合约盘整运行，收涨0.18%，市场价格波动不大，市场多以投机低价采购为主，刚需相对较少，整体成交偏弱。市场来看，随着春节临近，终端企业陆续停工，需求逐渐停滞，市场情绪明显降温，供需结构转弱。预计明日全国焊管市场价格或平稳运行为主。

 五、成交方面

        调研统计：全国178家焊管贸易商样本企业成交总量为6126吨，其中焊管1645吨，镀锌管4481吨，总体成交量较上一交易日下降11.09%。从区域上来看：焊管成交量全国各区域均有不度减少；镀锌管成交量除华北区域增加，其他区域均有减少；全国焊管、镀锌管成交量总体大幅减少。

 六、出库量方面

        据调研统计，华北地区10家主流焊管生产企业今日出库量22190吨，较上一交易日增加1985吨，增幅9.82%。

        临近年底，市场淡季效应持续，需求端处于年内最低水平，工程项目多处于收尾阶段，短期内焊管价格或皆处于持稳观望阶段。部分商家陆续休市离场，剩余商家以稳价出货为主。焊管供需格局维持弱平衡态势，北方部分管厂已逐步停工停产；内需支撑力度亦明显不足。商家对节后行情多持谨慎乐观态度。综上，明日全国焊管市场价格或仍持稳观望。        

       精炼镍上海市场主流参考合约：沪镍2602合约。主流升贴水：金川电解+8500~+9000元/吨，俄罗斯镍+300~+600元/吨，镍豆+2300~+2400元/吨，博峰镍-200~-100元/吨，住友镍+4500~+4700，挪威镍5100~5300元/吨。

据中国海关数据统计，2025年12月镍矿进口量199.28万吨，环比减少134.66万吨，降幅40.33%；同比增加47.31万吨，增幅31.13%。其中红土镍矿196.12万吨，硫化镍矿3.16万吨。自菲律宾进口红土镍矿160.87万吨，占本月进口量的80.72%。2025年1-12月镍矿进口总量4226.34万吨，同比增加10.94%。

据中国海关数据统计，2025年12月中国精炼镍进口量23394.299吨，环比增加10724吨，涨幅84.64%；同比增加5100吨，增幅27.88%。本月精炼镍净进口10097.99吨，环比增加106.62%，同比减少525.23%。2025年1-12月，中国精炼镍累计进口量231188.825吨，同比增加133916吨，增幅137.67%。

据中国海关数据统计，2025年12月中国精炼镍出口量13296.309吨，环比增加2370吨，涨幅21.69%；同比减少3839吨，降幅22.40%。本月精炼镍净进口10097.99吨，环比增加106.62%，同比减少525.23%。2025年1-12月，中国精炼镍累计出口量171326.914吨，同比增加48646吨，增幅39.65%。

据中国海关统计数据显示，2025年12月中国镍的硫酸盐进口量为34035吨，环比增加2217吨，增幅7.0%；同比增加10741吨，增幅46.1%。其中，印尼进口量为22980吨，韩国进口量为3275吨，芬兰进口量为4365吨。 2025年1-12月中国镍的硫酸盐进口量累计277628吨，同比增幅24.6%。

据中国海关数据统计，2025年12月中国镍湿法中间品进口量16.33万吨，环比减少1.52万吨，降幅8.51%；同比增加3.20万吨，增幅24.36%。其中自印度尼西亚进口量为13.82万吨，环比减少13.03%，占本月进口量的84.60%。2025年1-12月镍湿法冶炼中间品进口总量187.22万吨，同比增加30.73%。

据中国海关数据统计，2025年12月中国镍锍进口量4.04万吨，环比增加0.26万吨，增幅6.85%；同比增加1.93万吨，增幅91.88%。其中自印度尼西亚进口量为3.94万吨，环比增加4.24%，占本月进口量的97.55%。2025年1-12月镍锍进口总量43.33万吨，同比增加4.02%。

据中国海关数据统计，2025年12月中国镍铁进口量99.6万吨，环比增加10.1万吨，增幅11.2%；同比增加0.1万吨，增幅0.1%。其中，12月中国自印尼进口镍铁量97.5万吨，环比增加10.1万吨，增幅11.6%；同比增加0.5万吨，增幅0.5%。
      2025年1-12月中国镍铁进口总量1114.9万吨，同比增加217.2万吨，增幅24.2%。其中，自印尼进口镍铁量1087.3万吨，同比增加220.9万吨，增幅25.5%。